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原油利空仍在,燃料油继续下行

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admin 发表于 2020-3-12 22:22:42 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
 
近期受原油暴跌的影响,国内能化品种大幅下跌,其中下跌幅度最大、最厉害的就属燃料油了,虽然和原油的相关性较强,但是燃料油自身的供需逻辑也值得了解一下。


  现货方面,今日美油继续下挫,盘中低点30.68美元/桶,跌幅超过5%。国内上期能源交易所原油盘中触及跌停,收盘仍跌超8%。3月11日,新加坡高硫380燃料油现货价格185.52美金/吨,较上一日下跌5.97美元。中燃宁波180CST经销报价4600元/吨。

  供给方面,高硫燃料油的供应继续持续紧张,而低硫燃料油的获取性现在变得非常容易,库存严重过剩。近日,船燃经纪公司LQM销售经理在伦敦年度会议上介绍到,“高硫油和合规低硫油之间的价差正在不断缩小,着主要是因为前者的价格正在不断升高,因为有些人想通过推高此类油价来赚钱。随着IMO2020的到来,我们原本预计HSFO的价格会降得比现在多,但炼厂采取了减少供给的措施。此外,HSFO目前在全球各大港口均能加注,但是这类燃油的驳船运力却非常的吃紧,这意味着,供应商更多的正专注于合约数量,而对现货市场的供应这相对有限——如果有的话,将需要7至10天的时间来安排。目前中东地区的 HSFO 的现货市场就非常的吃紧,比如富查伊拉 Fujairah的10家供应商中只有3家能对我们最近的询价做出回应,沙特阿拉伯更尤其吃紧,其该国港口的供应商甚至停止了对现货市场的报价,好像现在所有的HSFO都已经转向了该国的发电厂。亚洲的(HSFO)供给似乎相对更为充足,但在亚洲的问题是没有足够的燃油驳船——比如在新加坡,已经有大约一半的驳船被清洗出来装载低硫油。一旦这些驳船被清洗出来装载低硫油后,为了避免被污染,其就不能被用来装载HSFO的。

  库存方面,据IES最新数据,新加坡陆上燃料油油库存在3月4日当周录得2611.8万桶,较上周继续累库114.7万桶,涨幅 4.6%,当地库存已经连续4周增加,累计涨幅20%,显著高于去年同期水平。

  据普氏最新发布数据,富查伊拉燃料油库存在截至3月9日当周录得1231.5万桶,环比前一周下降124.1万桶,降幅 9.15%。这是自富查伊拉库存到达高位后,连续第2周出现回落,但当前库存仍明显高于前3年的库存水平。

  原油库存方面,美国至 3 月 6 日当周 EIA 原油库存+766.4万桶,预期 226.6 万桶;美国至 3 月 6 日当周 EIA 精炼油库存-640.4万桶,预期-191.1 万桶;美国至 3 月 6 日当周 EIA 精炼厂设备利用率86.4%,预期 87.2%。

  下游需求方面,随着海外疫情的持续扩散,疫情海运运输的打击巨大,燃油整体的消费降低,船燃需求在疫情下表现疲弱。中东炼厂方面燃油供应的收缩,给中东即将到来的发电厂对燃油的需求提供了一定的支撑;但沙特的原油价格战将持续使原油走低,OPEC+、俄罗斯纷纷为争夺市场份额而大幅增产的背景下,低价的原油以及市场总量过剩的供应,炼厂原油加工经济性更高,燃油库存则会继续上行,压力更大。

  观点小结:在疫情和原油价格大战的背景下,燃料油的供需较为脆弱,国内交易的燃料油品种为380高硫燃料油,原油打出低价,将会使得现存的燃料油库存价格不占优势,炼厂利润增加,燃料油的库存将进一步上升,燃料油的利空还需要时间去消化。

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